Dzięki korzystnemu zestawieniu danych makro- i mikroekonomicznych, indeks S&P 500 kontynuował w tym tygodniu odbudowę po ostatnich spadkach, zyskując 4%. Kluczowe były dane o inflacji PPI i CPI, które zwiększyły oczekiwania na możliwą obniżkę stóp procentowych przez Fed we wrześniu. Silne dane sprzedaży detalicznej, przewyższające konsensus, oraz lepsze od oczekiwań wyniki giganta w sprzedaży detalicznej spółki Walmart (WMT), podkreśliły odporność konsumentów. W rezultacie, S&P 500 znajduje się obecnie 7% powyżej swojego dołka z 5 sierpnia i tylko 2% poniżej rekordu wszech czasów.
W ostatnich tygodniach zmienne warunki makroekonomiczne odciągnęły uwagę inwestorów od solidnych wyników za drugi kwartał. Choć 56% firm z S&P 500 przekroczyło prognozy EPS o więcej niż jedno odchylenie standardowe, co jest wynikiem wyższym od długoterminowej średniej, to oczekiwania dotyczące przychodów były trudniejsze do spełnienia — tylko 48% firm przewyższyło konsensus prognoz. Wskaźnik EPS za drugi kwartał wzrósł o 11% rok do roku, sprzedaż wzrosła o 5% rok do roku, a marże netto wzrosły o 40 punktów bazowych do 11,4%.
Analitycy obniżyli prognozy EPS na 3. i 4. kwartał 2024 roku, ale korekty prognoz EPS na lata 2024 i 2025 były mniej negatywne niż typowy historyczny wzorzec. Szacunki bottom-up zazwyczaj są rewidowane w dół z biegiem czasu. Prognozy EPS na 3. i 4. kwartał 2024 roku zostały obniżone odpowiednio o 3% i 1% od początku sezonu wyników. Jednak prognozy EPS na 2024 rok zostały obniżone tylko o 2% od marca, w porównaniu z historyczną średnią wynoszącą -6% na tym etapie roku. Podobnie, prognozy EPS na 2025 rok zostały podniesione o 1% od marca 2024 roku, w porównaniu z przeciętnym spadkiem wynoszącym -2%.
Z perspektywy makroekonomicznej, większe ryzyko dla prognoz EPS wiąże się z potencjalnymi zmianami polityki podatkowej w zależności od wyników wyborów w USA w 2024 roku. Wygrana Republikanów mogłaby prowadzić do przedłużenia lub wprowadzenia nowych ulg podatkowych, podczas gdy wygrana Demokratów mogłaby skutkować podwyżkami podatków korporacyjnych. Każda zmiana stawki podatku dochodowego od osób prawnych o 1 punkt procentowy powinna wpłynąć na EPS S&P 500 o nieco mniej niż 1%, zakładając brak zmian w innych częściach kodeksu podatkowego, takich jak globalny podatek minimalny czy podatek od wykupu akcji.
Choć istnieje ryzyko recesji w USA, modele Kompasu wskazują obecnie na niskie prawdopodobieństwo jej wystąpienia w ciągu najbliższego roku. Warto jednak zauważyć, że marże zysków zazwyczaj spadają przed recesją, a obecnie obserwujemy ich wzrost.
Zyski EPS w S&P 500 zwykle spadają o 13% w trakcie recesji, ale obecne dane sugerują, że recesja nie jest głównym scenariuszem. Fundamenty spółek, w tym rosnące marże i stabilny rynek pracy, również wspierają ten pogląd.
Pozdrawiam
Radosław
Inwestujesz już na giełdzie lub zamierzasz zacząć? Szukasz skutecznych strategii inwestycyjnych?
Dołącz do Kompas Premium już teraz i zyskaj dostęp do codziennie aktualizowanych zaawansowanych modeli makro, unikalnych narzędzi oraz zyskownych strategii i skutecznie zarządzaj ryzykiem swojego portfela.
Chcesz wiedzieć jak w praktyce wygląda zarządzanie ryzykiem w Kompasie Rynkowym?
Kompleksowa i skuteczna analiza w czasie rzeczywistym – zobacz, jak nasz zespół reaguje na zmiany na rynku, śledząc kluczowe wskaźniki gospodarcze oraz jak przewidujemy kolejne ruchy na rynku.
Ciągły monitoring – poniżej przykład tego w jaki sposób od 29 lipca do 12 sierpnia przeprowadziliśmy społeczność Kompasu przez korektę na rynkach, dzięki czemu nasi użytkownicy byli na bieżąco z najnowszymi wydarzeniami i mogli lepiej zarządzać ryzykiem swoich portfeli inwestycyjnych.
Ponadto, w ramach Kompas Premium zyskasz bezpośredni dostęp do naszych realnych portfeli inwestycyjnych (akcje z GPW, NYSE, NASDAQ), unikalnych rankingów spółek z polskiego i amerykańskiego rynku oraz wielu innych ekskluzywnych narzędzi wspierających codzienne inwestowanie na rynkach akcji.
Oto aktualne wyniki naszego realnego portfela spółek z GPW, do którego dostęp mają wszyscy użytkownicy Kompasu Premium:
To jeszcze nie wszystko. W ramach kompleksowej usługi Kompas Premium:
Uzyskasz dostęp do unikalnych strategii inwestycyjnych, które regularnie pobijają rynek.
Będziesz na bieżąco z najnowszymi trendami, cyklami globalnego i lokalnego makro, które są dokładnie analizowane i wyjaśniane przez naszych doświadczonych ekspertów.
Zoptymalizujesz swoje inwestycje dzięki unikalnym rankingom spółek, zaawansowanym modelom ilościowym oraz aktywnemu zarządzaniu ryzykiem portfela dostosowanym do aktualnego cyklu globalnego makro.
Uzyskasz bezpośredni dostęp do naszych ekspertów, którzy są dostępni online i zawsze odpowiedzą na każde Twoje pytanie, dzięki czemu możesz łatwiej i skuteczniej poruszać się w skomplikowanym gąszczu rynków finansowych i rozwijać się jako skuteczny inwestor giełdowy.
Już dziś przetestuj bezpłatnie Kompas Premium przez 7dni i poznaj wszystkie zalety naszej platformy!
Comments